来源：华泰期货
作者： 陈莉
市场要闻与数据
8月31日 ，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅上涨其中PR和MEG涨停，主要是因为美伊地缘局势再度紧张 ，30日晚美军对伊朗南部拉腊克岛军事设施实施了轰炸 ，伊朗随即向美军基地发射导弹，本轮袭击为美近一个月以来首次对伊朗采取军事行动 ，美对伊由经济封锁再度升级为军事对峙 ，能化品风险溢价回归，推动能化品大幅走强。
市场分析
成本端，市场焦点依然在美伊局势 ，原油费用 跟随地缘变动 。
PX方面 ，上上个交易日PXN259美元/吨（环比变动+3.00美元/吨） 。PX负荷延续回升趋势，9月预计提升至3月水平 ，对px的费用 形成一定压制；前期持续去库导致的库存紧张仍支撑浮动价与月差维持高位 ，但随着px供应回升，PX紧张预计有所缓解。
TA方面 ，PTA现货基差 450元/吨 元/吨（环比变动-3元/吨） ，PTA现货加工费476元/吨（环比变动-64元/吨），主力合约盘面加工费411元/吨（环比变动-21元/吨） ，本周PTA负荷继续提升 ，同时聚酯负荷下调，PTA供需走弱 ，当前社会库存处于近几年低位水平 ，但9月供增需减下PTA可能转为累库，强现实弱预期持续，关注后续需求恢复情况 。
需求方面 ，聚酯开工率78.1%（环比-2.6%） ，上周随着短纤 、瓶片加大减产，聚酯负荷大幅下降 ，但终端订单有部分转暖迹象 ，织造负荷回升 。后续来看，今年下游9-10月份传统旺季将会采取消化库存+按单生产的操作策略 ，后续瓶片远纺 ，逸盛仍有检修计划，9月聚酯负荷预估下调到76% ，关注后续长丝龙头企业是否会提负荷。
PF方面 ，现货生产利润-364元/吨（环比-111元/吨） 。近期在工厂原料紧缺及亏损压力下，短纤减产力度加大 ，直纺涤短加工差有所修复 ，后续关注下游订单及短纤工厂生产线恢复情况 。
PR方面，瓶片现货加工费613元/吨（环比变动-11元/吨）。基本面方面，近期聚酯瓶片装置负荷大幅下降 ，部分装置减停产超预期 ，工厂库存小幅下降；为应对加工费压力，瓶片大厂执行减产控产 ，8月中旬起 ，国内聚酯瓶片装置陆续开始减停产，9月预计产量创下年内新低 ，届时聚酯瓶片市场现货加工区间或有走扩可能性 。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保 ，美伊起军事冲突，关注成本变动
，PX和PTA负荷快速回升中 ，同时下游瓶片短纤集中减产下上周聚酯负荷大幅下降，供增需减下现货供增压力会有所缓解 ，9月可能转为累库 ，现实紧和预期松拉扯 。但供应提升和瓶片减产已计价，近期部分地区织造负荷出现边际回暖迹象，关注订单能否恢复。
跨品种：无
跨期：无
风险
原油和汽油费用 大幅波动 ，宏观政策超预期 ，地缘冲突变化超预期
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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