作者 | 刘银平
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
8月20日，广发基金一口气给7只产品增聘了基金经理 ，其中5只的增聘对象是同一个名字——张芊 ，共管人均为张雪；同日，广发稳致混合增聘宋倩倩、与张雪共管 ，广发集优9个月持有期债券增聘贾乃鑫 、与曾刚共管 。
一天之内 ，公司固收条线的“定海神针 ”亲自下场，把5只固收+产品纳入麾下，张芊在管规模也由513.96亿元增至610亿元 。
高管亲自下场接管一批业绩 、规模承压的固收+产品 ，背后是广发基金投研改革的缩影。一边固收端给核心负责人“加担子 ” ，另一边权益端明星基金经理集体“减负”缩规模，一加一减 ，两套反向操作 ，实则是同一套改革逻辑 。
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7只产品同日增聘，
固收“一姐”接过5只
张芊是固收圈资历深厚的老将 ，25年证券从业履历横跨券商、保险资管 、公募多个平台 ，曾任职银河证券 、人保资产、工银瑞信与长盛基金，投研经历覆盖多类机构 。
2012年2月加入广发基金 ，历任固定收益部总经理 ，现任公司副总经理、固定收益投资总监兼固定收益管理总部总经理，是广发固收条线的比较高 负责人。她的代表作广发聚鑫债券 ，从2013年7月管理至今超过13年 ，任职回报183.57%，年化回报8.27%，回报排名7/131。
张芊管理的产品类型以固收+为主 ，截至2026年二季度末 ，管理的9只产品规模合计513.96亿元 。其中广发现金增利货币规模312.94亿元，其他8只均为固收+产品 ，规模合计201.02亿元 。
为何要出动这样一位“镇场级 ”选手 ，一次性增聘共管5只产品？先来看看产品情况。
本次增聘基金经理的7只产品清一色是固收+产品，其中有6只产品此前为张雪单独管理 。
张芊接管的5只产品规模合计96.36亿元 ，其个人管理数量增至14只（合并份额） ，规模增至610.32亿元，其中固收+规模近300亿元 。
“固收+”这个品类 ，近两年在全行业都不好过。股票仓位拖累 、债底收益有限 ，不少产品硬生生从“固收+ ”做成了“固收- ”，规模跟着缩水 ，广发这批产品也未能幸免 。
这5只基金中 ，有4只都出现了规模大幅缩水的情况 。
广发安润一年持有期混合成立于2023年5月30日，初期募集规模19.92亿元，三年过去规模只剩1.81亿元 ，缩水超9成。该基金近三年收益率12.27% ，跑输业绩基准1.98个百分点，同类排名578/1161；今年上半年更是出现净值持续下跌情况 ，近6个月净值下跌2.63% 。
广发安润一年持有期混合规模变化
来源：Wind
广发恒通六个月持有期混合最新规模14.32亿元 ，较2021年二季度末高峰期23.32亿元缩水近4成；
广发集远债券规模10.67亿元，较2022年末峰值42.82亿元缩水3/4；
广发集轩债券规模55.19亿元 ，该基金在2025年规模曾大幅增长 ，年末达到79.95亿元，今年上半年遭遇了净值大幅下跌 ，规模也缩水了3成 。
广发价值回报则是上半年唯一一只规模增长的基金 ，二季度末规模为14.37亿元，较2025年末增长28% ，但该基金业绩表现同样不佳 ，上半年净值下跌近4%。
同日，广发稳致混合增聘了宋倩倩，和张雪共管 ，该基金8月10日刚成立 。宋倩倩也是固收团队一名重磅选手 ，在管17只产品规模合计达1281.9亿元，是广发基金管理规模最大的债券基金经理 ，管理产品类型包括纯债 、固收+两类 ，加上接管的新产品，管理数量增至18只 ，规模增至1287.46亿元 。
广发集优9个月持有期债券增聘贾乃鑫 ，与老将曾刚共管，曾任中金研究部研究员 ，2024年10月才首次担任基金经理 ，加上共管产品，近来 仅管理2只产品。
图源：
罐头图库
北山常成基金投研院执行院长王兆江认为 ，张芊接手带有明显“救火 ”意味。增聘张芊的5只产品近6月净值全线下跌 ，收益率在-1.57%至-3.25%之间 。张芊作为公司固收条线比较高 负责人，在业绩全面承压背景下亲自下场，稳定军心、提振业绩的意图非常明显 。
更值得玩味的 ，是另一层信号：原基金经理张雪的全部在管产品 ，在一日之间全部变为共管。
张雪也是固收老将，中央财经大学世界 金融学硕士 、CFA ，曾在摩根士丹利华鑫基金任固收投资部副总监 ，现任广发基金混合资产投资部副总经理，管理规模一度超160亿元 ，这批产品管理时间大多在3-5年之间 。
在公募行业 ，增聘共管是一种常见操作：可能是基金经理离职前的“平滑交接”，也可能是公司推行“老带新 ” 、强化团队作战的信号 。张雪名下6只产品一天之内全部被“插队 ”增聘 ，是正常的梯队建设 ，还是离职前的铺垫？
在王兆江看来，共管模式以团队作战与业绩救火为主 ，是基金业正在普及的一种常态化管理模式 ，离职先兆可能性低。公司通过共管方式快速补齐策略短板、分散单一决策风险，同时弱化“个人光环” 。近来 ，公募行业正努力削弱基金经理个人影响 ，提倡团队投研体系建设 ，共管模式愈发常见 。
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百亿光环褪色，
权益明星基金经理集中“减负 ”
固收线在“加人 ” ，权益线却在“减负”。
上半年 ，广发基金对权益投研条线做了一次集中调整：尤其是4月和6月两轮操作，多名百亿基金经理卸任产品 、降低单人管理规模 。
唐晓斌 ，此前代表作广发多因子管理近8年回报433.76% ，4月21日 、25日，他集中卸任包括广发多因子在内的3只产品 ，加上2025年下半年卸任的2只 ，一年内累计卸任5只；不过在批量卸任之后，今年6月17日又接手了1只产品 。但由于广发多因子百亿的盘子被抽掉 ，唐晓斌的个人管理规模二季度末掉至164.27亿元 ，较一季度末289.65亿元缩水超4成。
有意思的是，今年6月21日“证券时报网”发布的文章中提到：唐晓斌投资年限超11年，综合年化回报18.33% ，在全市场4200多位基金经理中 ，是仅52人达标的“双十 ”基金经理之一 。6月18日，其管理的广发远见智选A创下复权单位净值的新高 ，年内收益率137.6% 。该基金重仓了光纤光缆、存储芯片等热门方向。
广发远见智选A今年以来单位净值走势及股票前十持仓
来源：天天基金网
然而该文章发布后没几天 ，科技股回调，唐晓斌在管产品出现净值大幅回撤 ，尤其是广发远见智选A ，从6月25日高点2.63一路降至7月30日低谷1.38，年内最大回撤达到47.5%。根据Wind最新数据 ，唐晓斌综合年化回报8.89% ，仅两个月便失去了“双十”基金经理头衔 。
来源：
Wind
郑澄然则是另一个版本 。曾经的“光伏天才 ” 、90后“顶流”，管理规模在2021年初接近500亿元。随后风格失灵 ，管理的多只产品业绩不佳 ，3月18日他卸任广发成长动力，A份额任职回报-38.89%；4月21日再卸任广发新能源精选，A份额任职回报37.04%；7月7日又卸任广发兴诚混合 ，A份额任职回报-58.89% 。在管规模降至百亿以下 ，仅62.38亿元 。
郑澄然管理产品数量及规模变化
来源：Wind
从郑澄然管理的产品业绩表现来看，大部分在任期内都处于亏损状态 ，综合年化回报为-1.56%。理解为“业绩差了被减负 ”也是有一定道理的 。
来源：天天基金网
林英睿 ，重仓航空股的“逆向选手 ”，6月3日一次性卸任4只基金 ，7月10日又卸任1只 。他管理的广发价值领先混合A今年以来净值下跌33.67% ，规模降至20.68亿元，较去年末缩水近一半。值得注意的是 ，2024年3月以来 ，林英睿便没有接手新产品，其管理总规模也因此降至历史最低的48.37亿元 ，较2022年末峰值225.79亿元缩水近8成 。
林英睿管理产品数量及规模变化
来源：Wind
吴兴武同样在上半年经历了产品调整 ，4月卸任了港股通医疗创新精选，且22年11月以来未接手新产品，在管规模81.98亿元 ，较去年末缩水3.23亿元 ，较2021年超200亿元缩水大半 。
李耀柱，广发世界 业务部总经理 、跨境投资的核心操盘手 ，3月、4月卸任广发港股通成长精选等4只产品。不过4月 、6月又接管3只QDII产品 ，其中1只为新成立 。尽管其管理数量从去年末的8只降至7只，但在管规模却创下新高 ，达到354.46亿元 ，成为本轮调整中少数规模增长的基金经理 。
他的长期管理业绩也较为出色，综合年化回报率11.34% ，跻身“双十”基金经理。
除了基金经理批量缩减产品 ，上半年还有两位权益大将清仓式离场。
傅友兴，在广发待了20年的老将 ，3月13日公告离任 ，卸任全部在管产品 。他管理的广发稳健增长超过11年，任期回报178.51%，是众多基民的“底仓之选 ” 。离任前管理规模102.76亿元 ，比较高 管理规模曾超300亿元。
吴远怡 ，去年12月卸任1只，今年6月卸任5只 ，随后离职 。2025年三季度末 ，他在此番卸任产品之前管理规模达到232.97亿元，广发成长领航一年持有押中泡泡玛特 、老铺黄金 ，2025年全年回报134% ，其任期最佳回报185.24%，业绩这么好 ，也照样走了 。
唐晓斌们“高位收缰 ” ，郑澄然们“黯然减负”，傅友兴们“体面告别”。明星基金经理的光环 ，正在广发权益条线被拆解 。
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双线迭代背后 ，
头部公募正在换打法
一条线加、一条线减，方向相反，但底层逻辑一致：弱化单人绑定 ，推行团队共管、老带新 ，把管理规模从“一个人的肩膀上 ”挪到体系里 。
这并非广发一家的动作。Wind数据显示，截至8月21日 ，年内公募基金经理离任已达290人次 ，创历史同期新高，涉及112家基金公司 。若把批量卸任 、内部调岗都算上 ，年内发生离任信息的基金经理更是超过千人 。监管层也在持续倡导“平台型 、团队制、一体化 、多策略 ”的投研体系建设 ，淡化明星基金经理现象。
据广发基金公开信息，截至2025年末 ，公司投研人员超200名 ，其中权益类投研人员超130名，权益类公募基金经理平均从业年限超14年 ，超七成基金经理为内部培养 。平台的人才厚度 ，正是“敢减负”的底气 。
图源：
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作为管理规模超1．8万亿元 、稳居行业前三的头部公募，广发的这轮双线调整，更像整个行业转型的一个切片：
过去二十年 ，公募靠“规模增速、明星出圈 ”跑马圈地 ，一个爆款经理就是一家公司的招牌；如今，一轮又一轮净值回撤教会了行业：把宝押在个人身上 ，终究不牢靠。头部公司集体换打法 ，从“单兵作战”转向“体系化作战 ”。
当然，棋局刚刚落子 ，现实的疑问依然存在 。张芊接管之后 ，这批固收+产品能不能走出业绩低谷，挽回流失的持有人？权益端在明星光环褪去之后 ，新人能否接得住投研接力棒？“去明星化 ”之后 ，团队模式又能否持续产出能打收益？这三个问号，就是广发基金下面 要交的答卷 。
